大类资产轮动策略

RULES, NOT FORECASTS

固定风险规则，SGOV真实防守

四个风险候选: QQQ、SPY、GLD、BTC按25日ln总回报价格回归动量排序，只选正分合格资产。SGOV不参与风险排名；无合格风险标的时，配置SGOV。
BIAS / 冷却: 20日BIAS；各资产自身历史扩展97.5%分位，至少250个有效点。前一选中风险资产过热进入冷却，严格低于历史中位数才解除。原始分、BIAS阈值与冷却资格分别展示。
控波余量: 风险目标 min(100%,15% / 40日年化波动)，余量买SGOV；仅风险标的变化时重设，随后自然漂移。应收股息不可投资，原比例应用于扣除应收后的可投资净资产，不融资。
SGOV派息账本: 使用真实股数、未复权价格及发行人精确派息。除息日产生应收，支付日美西13:00 PT记入现金，下一美股交易日06:30 PT买回SGOV。只回投到账现金，不重设风险仓位；同日若常规轮动则合并执行，避免重复交易。
真实成本: 美元税前、无杠杆；风险ETF及SGOV单边3bp、BTC单边10bp。每项实际买卖差额单独扣费。待回投现金零息，应收不能当现金交易。允许碎股；没有假装始终100%投满。
时点与回报: 美股交易日美西13:00 PT完整数据出信号，下一美股交易日06:30 PT执行；周末只估值。超额夏普以同派息回投规则的SGOV买持为基准，不代表无风险保证。

REAL PRICES, REAL DISTRIBUTIONS

✓ SGOV不参与风险排名✓ 股息 / 股数账本守恒✓ 可用现金及应收单列✓ 原分独立复算 / 无前视

SGOV发行人成立日为2020-05-26；本次真实日线从2020-06-01可得，主回测仅2020-06-01—2026-11-06。风险指标使用此前真实历史预热，不伪造SGOV成立前净值。

SGOV使用发行人77条分配记录的精确金额和支付日。Yahoo派息有舍入及漏项，主账本未依赖其不完整派息；SGOV参考原分用发行人修复的总回报价格，不用于风险排名。

本版全部实际BTC成交日期已重新核验到真实开盘1分钟。风险原分与原版一致，独立回归复算及截断历史测试通过；网站、CSV与真实交易/股息账本逐日一致。

历史回测不代表未来表现。SGOV有市场价格、利率及流动性风险，不是保证保本现金。未模拟税、盘口深度、整手限制、最小佣金、托管与跨平台结算。日频回撤不是盘中最大风险，数据亦可能修订。

新主策略全期年化24.52%，最大回撤−16.99%。同一近一年窗口，原现金版累计+5.91%、回撤−8.13%；SGOV版累计+5.52%、回撤−8.28%。主站未拼接成立前旧现金曲线。